Estrategia I: Avanzar a toda velocidad
En el QuickTakes del domingo, Eric, Joe y yo elevamos nuestras perspectivas para los beneficios del S&P 500, así como nuestros objetivos de precios para el índice. Lo hicimos porque creemos que Trump 2.0 representa un importante cambio de régimen con respecto a Biden 1.0 (¿o era Obama 3.0?). El tipo del impuesto de sociedades se reducirá del 21% al 15%. Los ingresos personales procedentes de propinas, horas extraordinarias y Seguridad Social podrían no tributar. Se eliminarán muchas normativas onerosas para las empresas. Esto ya estaba previsto cuando el Tribunal Supremo dictaminó a principios de este año que las empresas podían impugnar ante los tribunales la extralimitación normativa.
Además, las grandes crisis geopolíticas actuales podrían resolverse más pronto que tarde. Esto se refleja ciertamente en la debilidad del precio del oro y del petróleo en los últimos días (Fig. 1 abajo y Fig. 2 más abajo).
Esperamos que un mejor crecimiento económico impulse los ingresos del gobierno federal y que Elon Musk consiga frenar el crecimiento del gasto público federal. De hecho, el crecimiento del PIB podría seguir el ritmo de la creciente deuda pública.
El recorte del tipo de los fondos federales (FFR) por parte de la Fed en 25 puntos básicos el 7 de noviembre, junto con el recorte de 50 puntos básicos el 18 de septiembre, nos sugiere que los funcionarios de la Fed son extrañamente ajenos a la fortaleza de la economía, el respaldo de los rendimientos de los bonos y las perspectivas de más estímulo fiscal. Si los responsables de la Fed siguen recortando el FFR, se arriesgan a un repunte de las tasas de inflación de los precios y a un desplome del mercado bursátil.
Concluimos la nota de QuickTakes con: "Por lo tanto, estamos cambiando las probabilidades subjetivas de nuestros tres escenarios de la siguiente manera: Rugiente década de 2020 (55%, frente al 50%), derretimiento al estilo de la década de 1990 (25%, frente al 20%), y crisis geopolítica y/o de deuda interna al estilo de la década de 1970 (20%, frente al 30%)."
Estrategia II: Beneficios rugientes
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